Por Guillermo Parra-Bernal
SAO PAULO, 23 sep (Reuters) – Las empresas de Am (c)rica Latina
est ¡n preparadas para soportar el impacto de la eventual
decisi ‘n de la Reserva Federal de Estados Unidos de recortar sus
est -mulos monetarios, pese a que enfrentar ¡n mayores costos de
financiamiento y un menor acceso al cr (c)dito, dijo el lunes
Moody’s Investors Service.
Bancos y empresas de Brasil, Chile, Colombia, M (c)xico y Per ?
se han fortalecido en a +/-os recientes, lo que supone un respaldo
para sus bonos, seg ?n un reporte del analista senior de cr (c)dito,
Mauro Leos.
Seg ?n sus estimaciones, los costos del cr (c)dito para esos
pa -ses pueden subir hasta 1,5 puntos porcentuales para fines del
2014, cuando se espera que la Fed haya reducido y posiblemente
terminado sus compras de bonos por 85.000 millones de d ‘lares
mensuales.
De los cinco pa -ses considerados, M (c)xico es probablemente el
m ¡s expuesto a una reducci ‘n de los flujos de capital tras los
recortes de los est -mulos por su cercan -a a Estados Unidos. No
obstante, como en el caso del resto, su vulnerabilidad a
condiciones financieras m ¡s estrictas es baja, porque las
autoridades econ ‘micas pueden adecuar sus pol -ticas o incluso
intervenir.
“La regi ‘n es m ¡s resistente a un alza de las tasas de
inter (c)s y a la salida de inversiones que durante las crisis
financieras de la d (c)cada de 1990 y comienzos de la d (c)cada del
2000″, escribi ‘ Leos.
“Si bien el cambio de ambiente no tendr ¡ el mismo efecto
para todos los prestatarios, la calidad del cr (c)dito de los
soberanos, subsoberanos, bancos, corporativos y emisores de
infraestructura latinoamericanos deber -a resultar resistente.”
El informe de Moody’s llega en momentos en que crecen las
preocupaciones de que a +/-os de gastos gubernamentales y
dom (c)sticos desenfrenados dejaron a la econom -a de Brasil, y por
tanto a algunas de sus compa +/- -as m ¡s grandes, expuesta a la
inestabilidad del mercado global.
Seg ?n el Banco Central de Brasil, la acumulaci ‘n de deuda
extranjera en las compa +/- -as financieras y no financieras de
Brasil casi se duplic ‘ al final de junio, a 173.000 millones de
d ‘lares desde 90.000 millones de d ‘lares en diciembre de 2008.
Un fuerte balance de pagos y una menor dependencia en el
financiamiento externo limitar ¡n el impacto de tasas de inter (c)s
m ¡s altas en Estados Unidos, agreg ‘ Leos en el informe.
En el caso de Per ?, Chile y Colombia, la pol -tica
macroecon ‘mica ha proporcionado a estas econom -as un colch ‘n
contra un agotamiento potencial en los influjos de inversi ‘n.
Actualmente, la inversi ‘n extranjera directa alcanza para ayudar
a financiar el d (c)ficit en las cuentas corrientes de los pa -ses.
Seg ?n el informe, un alza en los costos del endeudamiento
global y un financiamiento m ¡s estrecho tendr -an un impacto
limitado en las compa +/- -as no financieras en los pr ‘ximos dos
a +/-os. El riesgo de oscilaciones fuertes en las monedas podr -a
da +/-ar m ¡s las finanzas de las aerol -neas y las compa +/- -as
sider ?rgicas y de telecomunicaciones, dijo el reporte.
Entre las empresas de electricidad y las firmas de
infraestructura, “los proyectos de autopistas de peaje y
generadores de energ -a en etapas tempranas que dependen de
tarifas de libre mercado son las m ¡s expuestas”, se +/-al ‘ el
reporte.
Igualmente, las finanzas estructuradas -o la emisi ‘n de deuda
respaldada por activos- podr -a ofrecer financiamiento
alternativo para bancos y compa +/- -as del sector real, agreg ‘ el
informe. No obstante, tambi (c)n podr -a haber un efecto adverso en
el cr (c)dito para valores respaldados en el consumo brasile +/-o
debido al alza de las tasas y, en una potencial desaceleraci ‘n
econ ‘mica, una disminuci ‘n en el desempe +/-o del colateral.
(Reporte de Guillermo Parra-Bernal)
REUTERS MFF LEA
