Por Daniel Bases
NUEVA YORK, 2 mayo (Reuters) – Tras la crisis financiera,
las pol -ticas de est -mulo fiscal y monetario sumaron m ¡s del 4
por ciento al Producto Interno Bruto (PIB) de Estados Unidos en
los dos a tres a +/-os posteriores al final de la ?ltima recesi ‘n,
dijo un nuevo estudio publicado el mi (c)rcoles.
“Estas pol -ticas ayudaron a respaldar el crecimiento del PIB
del 3,0 por ciento en el 2010 y del 1,7 por ciento en el 2011,
lo que implica que Estados Unidos podr -a estar todav -a en
recesi ‘n sin este est -mulo”, dijeron Fitch Ratings y Oxford
Economics en un reporte de investigaci ‘n.
En septiembre del 2010, la Oficina Nacional de Estudios
Econ ‘micos, el ¡rbitro de los ciclos econ ‘micos, dijo que la
?ltima recesi ‘n estadounidense fue declarada concluida despu (c)s
de 18 meses en junio del 2009.
Fitch y Oxford Economics dijeron que la respuesta pol -tica a
la crisis financiera en el 2008 ayud ‘ a prevenir una recesi ‘n
m ¡s larga y profunda en Estados Unidos, pero que no sirve como
un motor viable de largo plazo para el crecimiento econ ‘mico.
El est -mulo fiscal ha incrementado la carga de deuda del
pa -s, pero la confianza en la econom -a y otras medidas
econ ‘micas han mostrado algo de mejora, dijo el estudio.
Sin embargo, los cuestionamientos sobre el crecimiento
org ¡nico se “mantienen como una pregunta abierta” y, si la
trayectoria de la econom -a permanece incierta, podr -a haber un
impacto sobre la “solvencia y las calificaciones de todos los
sectores de Estados Unidos, incluidas corporaciones, finanzas
municipales y finanzas estructuradas”, advirti ‘ el informe.
“Hasta que se haga m ¡s claro que la econom -a pueda seguir
creciendo con sostenibilidad sin el apoyo de las pol -ticas de
est -mulo, Fitch anticipa limitadas mejoras en las calificaciones
futuras dentro de los sectores relacionados m ¡s cercanamente con
la econom -a estadounidense”, dijo el estudio.
Los programas de est -mulo fiscal considerados en este
estudio fueron el Programa de Alivio de Activos en Problemas
(TARP) de 700.000 millones de d ‘lares, la Ley Estadounidense de
Recuperaci ‘n y Reinversi ‘n de 840.000 millones de d ‘lares, y la
pol -tica de devoluci ‘n fiscal por compra de autos “dinero por
chatarra” de 3.000 millones de d ‘lares.
La respuesta de pol -tica monetaria de la Reserva Federal
estadounidense incluye tasas de inter (c)s cercanas a cero por
ciento, que ahora se espera que permanezcan hasta el 2014; y 2,3
billones de d ‘lares de compras de activos, tambi (c)n conocidas
como planes de alivio cuantitativo, para mantener las tasas de
inter (c)s bajas.
El programa de compra de bonos de la Fed de 400.000 millones
de d ‘lares, la denominada “Operaci ‘n Twist”, apunta a mantener
las tasas hipotecarias bajas, mediante la adquisici ‘n de deuda
de largo plazo y venta de papeles de corto plazo. Se prev (c) que
este programa concluya en junio.
Las estimaciones de Oxford Economics apuntan a que la
pol -tica monetaria expansiva sum ‘ cerca del 1 por ciento al PIB
en los ?ltimos dos a +/-os de recuperaci ‘n econ ‘mica. Pero sin
a +/-adir las compras de activos, “la econom -a estadounidense
podr -a haber experimentado poco o ning ?n crecimiento en el
reciente periodo”.
Se espera que la deuda p ?blica bruta de Estados Unidos, que
incluye la federal, estatal y local, se aproxime al 100 por
ciento del PIB, lo que le impondr -a m ¡s presi ‘n al Gobierno para
que recorte el gasto en est -mulo, pero tambi (c)n podr -a socavar el
crecimiento futuro.
Aunque las perspectivas del sector corporativo permanecen
saludables, el panorama econ ‘mico incierto implica que el alza
del empleo, un elemento clave para la recuperaci ‘n, sigue siendo
dif -cil.
(Reporte de Daniel Bases, Editado en espa +/-ol por Ignacio
Badal)
